穆迪:予禹洲集团高级无抵押美元票据B1评级 公司高度依赖合资和联营企业贩卖

2021-02-27 10:40:00

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中华网财经8月5日讯:穆迪授予禹洲集团控股有限公司拟刊行的高级无抵押美元票据B1评级。禹洲集团计划利用拟刊行票据的收益为该公司的中长期离岸债务举行再融资。

穆迪助理副总裁兼分析师Celine Yang表示:“禹洲集团的Ba3企业家族评级(CFR)反应了其在长三角、环渤海和海峡西岸地域开发和贩卖住宅物业的业绩记载;谋划范围不停扩大,地域多元化得到改善;良好的流动性。”

Celine Yang增补道,“然而,该公司的信用状态受到的制约因素包括其较弱的信用指标以及对合资和联营企业贩卖的高度依赖。”

此次刊行将改善禹洲集团的流动性状态,而不会对其信用指标产生重大影响,缘故原由是该公司将利用所得资金为现有债务举行再融资。

穆迪预计,未来12-18个月内,禹洲集团在越来越多地整合其合资企业或相干项目,因此其收入、财政指标和知名度都将得到改善。详细而言,未来12-18个月内,该公司的杠杆率(以收入/调解后债务权衡)将从2019年的33.8%的疲弱水平提高至50%-60%。同时,其利钱保障倍数(以调解后 EBIT/利钱权衡)将从同期的2.0倍逐步提高到2.5倍。

只管业务受疫情的相干影响,但2020年前7个月,禹洲集团的合同贩卖总额同比增长56.0%,到达539亿元人民币。穆迪预计,2020年,该公司的合同贩卖额将从2019年的751亿元人民币增长约25%-30%,到达950亿元人民币以上。预计从房地产贩卖中得到的强劲现金回款,将有助于禹洲集团为其资本支出提供资金。

由于存在结构性附属风险,禹洲集团的“B1”高级无抵押债券评级较其CFR低一个子级。这种附属风险反应出,大多数债权在运营子公司层面,在停业情况下其受偿顺序优先于控股公司的债权。别的,控股公司缺乏结构性附属的显著缓解因素。因此,控股公司索赔的预期回收率将降低。

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